不限量，不限品，不用券。全场饮品9.9，一直到5月31日。

2月26日，库迪咖啡官方微博发布消息：一方面官宣门店突破7000，对前段时间“大规模关店”的传言做回应；另一方面，官宣继续价格战，9.9持续三个月。

库迪价格战的决心依旧坚定，但对手瑞幸却发生了松动，最近不少用户发现瑞幸9.9活动已经出现了大规模“缩水”。

库迪杀疯了，瑞幸害怕了？

烧钱价格战，谁能熬得住？

对于库迪来讲，近期最大的一个坏消息，就是瑞幸2023年的财报。

2月23日，瑞幸发布了2023年财报，瑞幸咖啡2023年总收入为249.03亿元人民币，营业利润为30.26亿元人民币。

之所以说是库迪的坏消息，是因为瑞幸在和库迪打了一年的价格战后，依然是盈利状态。

因为已经有过财务造假的“前科”，瑞幸现在的财务数据应该相当真实。

瑞幸的财报，对库迪展示了一个残酷事实：瑞幸在9.9促销的常态之下，依然还可以实现盈利。

这也意味着，瑞幸有持续和库迪“耗下去”的实力。

而库迪的状况却远没有那么乐观。

库迪目前7000多家店铺，全部属于加盟联营模式。在持续价格战之下，为了保证加盟商的利润，库迪不得不进行补贴。

虽然库迪咖啡目前没有对外披露盈亏数据，但是通过类比瑞幸可以推测其目前的发展状况。

瑞幸成立之后，连续亏损了五年，到了2022年第一季度才实现盈利。彼时，瑞幸共有 6580 家门店，其中包括 4675 家自营店和合作店 1905 家。

而当时瑞幸盈利的背景，一方面没有价格战，产品利润率更高，另一方面70%店铺属于自营店铺，贡献出的利润也更高。

相较之下，库迪成立之后就发动了持续的价格战，而且全部店铺都是加盟联营，可以推测在当下7000店的规模之下，资金链相对紧张。

库迪咖啡持续吸引加盟，就必须保证目前的加盟商，不能出现大面积的亏损关店，这也就意味着库迪哪怕资金紧张甚至亏损，仍需要持续给加盟商进行补贴。

目前库迪官方没有披露任何的融资消息，创始人陆正耀甚至仍然是被执行人，对于库迪咖啡巨额的资金需求，没人能给出一个有力解释。

如果陆正耀确有充足的备用资金尚且还好，但如果是通过资本腾挪以供应链资金周转，一旦发生诸如新店增速暴跌或者大面积关店事件，库迪将面临毁灭式打击。

9.9的低价陷阱

库迪宣布继续3个月低价9.9时，瑞幸却没有跟进，反而最近大有收缩价格战的意思，引得不少消费者纷纷吐槽。

从财报来看，瑞幸2023年利润30亿，明明完全有继续和库迪耗下去的底气与实力，为何这时却选择不再跟进？

或许瑞幸是意识到了，如果继续价格战，就会进入了“低价陷阱”。

库迪刚开始打价格战时，是为了蹭瑞幸的流量，一方面抢夺消费者，另一方面争夺加盟商，从而使品牌在短时间内快速崛起。

瑞幸之所以选择跟进，是因为那时候瑞幸还处在拓店关键期，如果不跟进库迪的价格战，无论是消费市场还是加盟市场都会受到影响。

营销界有一个梗，老大和老二干架，把老三干没了。

瑞幸和库迪的价格战，在行业发展期，从某种程度上来讲，也是一种共赢，双方借助价格战，在营销上打出了持续的话题热度，在市场上封锁了潜在竞争者。

但是，价格战并不能无止境地进行，否则就从共赢成了共伤。

降价容易，涨价难。从最近瑞幸缩水9.9活动后被大规模吐槽就可见一斑。

如果一个品牌将降价营销做成了常态，就容易走进“低价陷阱”，营销价格就会被等同为市场价格，不利于品牌长远发展。

从这个角度来看，瑞幸逐渐停止价格战，并非是“撑不住”了，而是意识到如果继续价格战将会对品牌造成伤害。

事实上，瑞幸如果够“狠”，完全可以和库迪进行一年持久价格战。瑞幸在目前盈利的状况下，完全有能力耗垮库迪。

之所以没有下“死手”，或许一方面出于保护品牌的考虑，另一方面也是考虑到当初已经把陆正耀踢出瑞幸，如今没必要赶尽杀绝，毕竟“做人留一线，日后好相见”。

库迪的结局

价格战之后，无论是瑞幸还是库迪，最大的考验，就是能否在涨价（恢复市场价）的情况之下，保持销量不下滑。

瑞幸的优势在于产品力强大，仅2023年就推出了102款新品，其中8款产品销量破亿。尤其是与茅台联名合作的酱香拿铁，一夜之间火遍全国，酱香拿铁单品年销超过9亿元。

相较之下，库迪的产品力就较为薄弱，少有火爆出圈的产品，这也成为以后涨价最大的障碍。

从企业经营的角度，库迪目前似乎前景堪忧，但是从资本运营角度，库迪已经成为有价值的标的。

毕竟瑞幸的创始人是陆正耀，与其说是企业经营高手，不如说是资本高手，从目前库迪的发展态势也可以看出，陆正耀更关心品牌与规模，对于产品显得不甚关心。

从资本的视角来看，哪怕库迪连续亏损，但不影响它成为一家值钱的公司，或许这也是库迪愿意持续补贴价格战的目的。

只要库迪能保持目前规模持续增长，就算后期真的无钱可烧，库迪也能够凭借目前的品牌与规模“卖身”。

由于库迪和瑞幸门店位置重合度较高，所以不太出现此前滴滴与快滴打到最后合并的情况。但是比如蜜雪冰城旗下的“幸运咖”，目前门店数量2000多家，一旦和库迪进行合并，迅速就可以达到万店规模。蜜雪冰城近期正在冲刺IPO，如果顺利上市成功，就完全有了收购库迪的实力与需求。

当行业老二与老大干架，撑不下去的情况之下，选择与老三“合体”，也不失为一个良策。

无论如何，从目前态势来看，瑞幸不再恋战，库迪持续3个月的9.9，或许也将是最后的倔强。